Con base en una estimación del Banco Mundial, la El 60% de los países emergentes o en desarrollo constituyen deudores de alto riesgo. Algunos de ellos ya se encuentran en situación de incumplimiento: Líbano, Zambia, Etiopía y Chad. Muchos otros han perdido el acceso a los mercados internacionales de credito y son candidatos a caer en default en el futuro.
Los recientes incrementos en el número de intereses motorizados para la Reserva Federal han agravado la situación, potenciando el deterioro de los capitales de los países altamente endeudados en búsqueda de colocaciones más seguras en Estados Unidos y otros pagos desarrollados. Allá La caída del Silicon Valley Bank complicó aún más el panorama reforzando la tendencia hacia el «vuelo hacia la calidad».
En este marco, se escuchan voces proponiendo la creación de una crediticia cómoda que apunte a aliviar la situación de los países de bajo y medio nivel de ingresos fuertemente endeudados. La ex economista Jefe del Banco Mundial Anne Krueger plantó allá hay que incorporar una china a cualquier esquema que se diseñe, dado el hecho que ese país, en los últimos años, se ha convertido en la principal fuente de crédito para los países en déarrollo.
Endeudamiento de países emergentes
Por otra parte, las luces rojas no se encienden solo para los países de bajo y mediano nivel de avance. El economista Keneth Rogoff también incluye a Japón e Italia en la lista. El país del Sol Naciente acumuló una deuda pública que representa el 260% de su PBI. En un escenario de muchos intereses crecientes y pocas perspectivas de crecimiento económico, Japón podría enfrentar serias dificultades para el manejo de su deuda.
¿Qué posibilidades hay de que Argentina caiga en un default en pesos?
Italia es otro país con altos niveles de deuda pública. En un escenario de política monetaria contractiva de parte del Banco Central Europeo y aumento de tasas de interés, el país puede enfrentar serias dificultades como ocurriría durante las crisis de la deuda europea de principios de la década de 2010.
Durante el Lunes Negro que siguió al colapso del Silicon Valley Bank, la bolsa de Milan fue la que mayores pérdidas en Europa, motorizadas por las caídas en las cotizaciones de las acciones de la banca italiana.
Las crisis de la deuda externa se enfrentan a través de complejas negociaciones de la participación del país deudor, el FMI -que prueba financiando un cambio de la promesa de ajuste por parte del país involucrado- y los acreedores públicos y privados que deben prestar su consentimiento al reperfilamiento y/o reducción en el monto de la deuda.
La crisis se profundiza
Como indica la experiencia argentina, el proceso de negociacion es complejo, especialmente por la multiplicidad de acres y su carácter heterogéneo que van desde instituciones financieras extranjeras hasta tenedores de bonos locales. Un nuevo actor en estas negociaciones son las instituciones financieras chinas, acreedoras de varios de los países altamente endeudados; en algunos casos, se suman instituciones del India y Arabia Saudita.
China, en los últimos años, se ha convertido en la principal fuente de crédito para los países en desarrollo
Las medidas de alivio aprobadas por el G-20 para facilitar los procesos de reestructuración de las deudas parecen poco significativos frente a la magnitud de la deuda que debería reestructurar y la cantidad de países que podrían caer en cesación de pagos en los próximos años.
En este Marco, el economista Dani Rodrik -actual presidente de la Asociación Económica Internacional- ha formulado junto a algunos colegas una propuesta que hace eje en la necesidad de enfocar las negociaciones de restructuración de la deuda en a mark of crecimiento de la economía mundial apoyado por las instituciones financieras internacionales (IMF, Banco Mundial, BID, etc.). Estas entidades pueden estimular la inversión en rubros tales como la digitalización y el climato climatático.
*Director del Centro de Estudios de la Nueva Economía de la Universidad de Belgrano
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